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　　开源证券发布研报称，维持百度集团-SW（09888）“买入”评级沧异型材设备，昆仑芯启动港股上市进程，AI搜索改造进入稳定期，AI营销、AI应用、云贡献收入显著提升，昆仑芯拆分上市有望驱动估值提升、AI推动云收入贡献持续扩大、智能驾驶区域盈亏平衡及海外扩张。

　　开源证券主要观点如下：

　　昆仑芯启动港股上市进程，有望驱动估值提升

　　2026年1月2日百度集团公告港联交所已确认百度可进行分拆昆仑芯，昆仑芯已于1月1日通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，上市完成后仍将是百度的附属公司。昆仑芯是百度旗下自研芯片团队，2011年开始组建，2025H1昆仑芯P800单集群三万卡验证；未来计划推出昆仑芯M100（2026年上线）、M300（针对多模态大模型，2027年上线）。

高透明TPE系列：应用于弹力带、拉片、高透明鞋材、肩带等。 注塑级TPE系列：成型快及良好操作，主用于鞋配件，工业元件，电子产品，汽配产品，宠物配件等。 无卤阻燃TPE系列：生产防火电线和阻燃产品;高耐磨系列，生产纺织配件、鞋材、特殊要求的工业脚轮等。 永不变黄TPE系列：用于抗紫外线产品。 油墨油漆TPE系列：可用溶剂溶解，用于织物、塑料涂层。 玻纤增强TPE系列：产品被广泛应用在鞋材、汽车产品中。 医疗食品TPE系列：[符FDA标准]应用于医疗器械、食品包装等。 耐低温型TPE系列：具有低温柔韧、良好的耐候、好的韧、耐磨、抗水解和抗微生物能，能够满足在寒冷的气候、水解或机械损伤的环境下保持基本能要求的产品需求；比较典型的是应用在电缆行业：需在端恶劣的气候条件下盘绕、存储及退绕的电缆沧异型材设备，需在岩石地带拖动和在沙漠或在北冰块中拖拉的电缆，需浸泡在水中或被扭曲、弯折、粗暴处理的电缆；也是密封件、表带、管材、型材的理想材料。

 平板硫化机型号：XLB-D0.50MN550X550X4

是用POM塑料粒子通过挤出机高温挤出，经过相应的模具口挤出得到不同厚度的板材。是一种高熔点、高结晶的热塑工程塑料。因POM板所具有的良好特，非常适在自动车床上机加工，特别适用来制造精密零件。POM板是一种没有没有侧链，高密度，高结晶的共聚聚物，具有优异的综能。POM具有较好的综能，隔热条PA66生产设备在热塑塑料中是坚硬的，是塑料材料中力学能接近金属的品种之一，其抗张强度、弯曲强度、耐疲劳强度，耐磨和电都十分优良，可在-40度--100度之间长期使用。POM板的主要特机械强度高、刚大，硬度高，优异的弹，滑动和耐磨，抗蠕变能好，即使在低温下，冲击强度高，非常好的尺寸稳定，机械能优异，生理惰，适宜与食品接触。不能使用普通环氧树脂AB胶进行粘。POM板的应用域：

 Plaskolite Acrylic  PL-76    (PMMA) 

　　根据IDC发布的2024年中国加速计算芯片的出货报告，英伟达出货量占比70%过190万片。在国产AI芯片头部厂商中，华为昇腾64万片位居一，其后为昆仑芯6.9万、天数3.8万、寒武纪2.6万、沐曦2.4万、燧原1.3万片。考虑到AI应用有望带动推理需求加速释放叠加国产芯片技术迭代，国产芯片需求有望持续提升。

　　短期低基数下广告业务有望边际，关注AI、昆仑芯及无人驾驶进展

　　短期AI搜索改造趋于稳定，低基数下百度核心在线营销有望环比，智能云推动增长；中长期AI原生营销有望推动百度广告业务开启二增长曲线、无人驾驶商业模式加快海外市场扩张，2025Q3萝卜快跑单量同比增长212%，持续推进全球扩张，截至2025年10月，全球覆盖22个城市，国内运营城市实现100%全无人驾驶运营。未来云、芯片、无人驾驶有望驱动估值提升。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期、AI进展不及预期、智能驾驶变现不及预期。

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责任编辑：史丽君 沧异型材设备